【導(dǎo)語】受多雨天氣影響，氣溫低于常年水平，氣電調(diào)峰需求不及預(yù)期，2025年三季度廣東LNG市場依然呈現(xiàn)供需雙弱格局；展望四季度，在供應(yīng)充裕、成本支撐有限背景下，預(yù)計(jì)廣東LNG價(jià)格上漲幅度有限，期間或在4400-4700元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

三季度廣東省LNG市場價(jià)格呈現(xiàn)跌后持穩(wěn)走勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，三季度廣東LNG市場成交均價(jià)為4410.45元/噸，在4090-4875元/噸區(qū)間運(yùn)行，同比2024年三季度均價(jià)下跌664.32元/噸，跌幅13.09%；環(huán)比2025年二季度均價(jià)下降444.96元/噸，降幅9.16%。

三季度以來，盡管進(jìn)入迎峰度夏季節(jié)，但今年廣東省不似往年迎來持續(xù)良久的極端高溫天氣，反而因多雨及多臺風(fēng)登陸，氣溫較常年下降，氣電需求較往年減少，天然氣市場延續(xù)供強(qiáng)需弱局面，反映到LNG市場中，廣東省LNG價(jià)格呈現(xiàn)出一路低迷的走勢。

1、成本下降：三季度國際天然氣代表性價(jià)格下跌走勢 成本對市場價(jià)格支撐不足

三季度歐洲TTF天然氣期貨均價(jià)為11.3美元/百萬英熱，同比2024年三季度上漲0.77美元/百萬英熱，漲幅7.35%；環(huán)比2025年二季度均價(jià)下跌0.55美元/百萬英熱，跌幅4.68%。而中國LNG現(xiàn)貨到岸價(jià)來看，三季度均價(jià)為11.19美元/百萬英熱，同比2024年三季度下跌1.58美元/百萬英熱，跌幅12.37%；環(huán)比2025年二季度下跌1.61美元/百萬英熱，跌幅12.58%。

國際層面，地緣政治緊張局勢有所緩和，美國與歐洲的天然氣供應(yīng)保障得到加強(qiáng)。在此期間，歐洲地區(qū)儲氣庫庫存水平從約58%穩(wěn)步提升至80%左右，注氣工作進(jìn)展順利，市場對供應(yīng)短缺的憂慮明顯緩解，國際代表性天然氣價(jià)格因此出現(xiàn)環(huán)比下跌。

反觀國內(nèi)，管道氣資源供應(yīng)整體充裕，液化天然氣作為調(diào)峰資源的需求相應(yīng)減弱。在“供強(qiáng)需弱”的整體格局下，價(jià)格上漲缺乏動力。盡管現(xiàn)貨LNG到岸價(jià)格環(huán)比有所回落，但仍高于往年同期水平，導(dǎo)致LNG進(jìn)口理論套利空間收窄，國內(nèi)買家采購意愿普遍偏低，成交意向價(jià)格隨之走弱。在此背景下，現(xiàn)貨到岸價(jià)格進(jìn)一步承壓下行，成本端對市場價(jià)格的支撐作用持續(xù)減弱。

2、供應(yīng)收縮：“迎峰度夏”期間LNG接收站優(yōu)先保證氣化外輸 臺風(fēng)多次登陸影響液態(tài)裝車

三季度以來，廣東省LNG接收站供應(yīng)總量較二季度出現(xiàn)回落，這一變化受季節(jié)性與不可抗力因素共同影響。一方面，進(jìn)入“迎峰度夏”階段后，廣東作為華南地區(qū)用電負(fù)荷中心，氣電制冷需求顯著上升，接收站為保障調(diào)峰需要，優(yōu)先維持氣化外輸，主動控制液態(tài)出貨規(guī)模；另一方面，今年臺風(fēng)登陸頻次偏多、強(qiáng)度偏大，多次對接收站液態(tài)裝車作業(yè)造成嚴(yán)重影響，甚至出現(xiàn)全省接收站連續(xù)1–2天全面停裝的情況，導(dǎo)致液態(tài)供應(yīng)整體環(huán)比下降。

3、需求疲軟：上游管道氣充足LNG作為調(diào)峰使用減少

國內(nèi)上游管道氣資源供應(yīng)充裕，導(dǎo)致LNG作為調(diào)峰氣源的需求相應(yīng)減弱，市場普遍存在看跌情緒，管道氣資源充足且經(jīng)濟(jì)性優(yōu)于LNG，下游雙氣源用戶紛紛轉(zhuǎn)向使用管道氣。盡管處于“迎峰度夏”期間，氣電需求本應(yīng)旺盛，但今年三季度廣東地區(qū)降雨偏多、氣溫低于往年平均水平，削弱了LNG在調(diào)峰方面的需求?？傮w來看，省內(nèi)需求整體疲軟，難以對LNG價(jià)格形成有效支撐。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，三季度中國LNG消費(fèi)量約為69.62萬噸，環(huán)比減少3.8萬噸，降幅5.18%，同比減少18.46萬噸，降幅20.96%。

二、后市展望：

10月份以來，冷空氣的突然來襲短暫支撐了市場價(jià)格，LNG市場一度偏強(qiáng)運(yùn)行，但受制于周邊省份接收站低價(jià)資源競爭，廣東LNG接收站上漲幅度較小。

供應(yīng)方面，目前廣東省接收站液位大都在中高位水平，維持在70%-90%之間，在迎冬儲備要求下，且四季度預(yù)計(jì)省內(nèi)有新站（陽江LNG調(diào)峰儲備站）投產(chǎn)，預(yù)計(jì)四季度整體船期到港量環(huán)比三季度有所提升，但今年上游管道氣資源充足，供需寬松局面下LNG進(jìn)口調(diào)峰作用較小，預(yù)計(jì)四季度整體船期到港量同比2024年四季度或有所下降。

需求方面，由于廣東省沒有供暖季，因此四季度需求變動相對溫和，按往年規(guī)律，下游消費(fèi)中部分陶瓷企業(yè)或提前停產(chǎn)，對于需求來說產(chǎn)生利空影響。

成本方面，在國際與國內(nèi)上游供應(yīng)充裕情況下，中國整體采購需求疲軟，雖受季節(jié)性影響或較三季度成本提高，但若在今年冬季氣溫相對溫和情況及上游供應(yīng)充足前提下，進(jìn)口套利空間收縮，國內(nèi)買家采購積極性或仍較低，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口成本上漲幅度有限。

周邊液源來看，臨近省份低價(jià)資源流入廣東，廣東海氣銷售半徑縮小，預(yù)計(jì)四季度廣東LNG價(jià)格仍受周邊低價(jià)液源制約影響。

綜上所述，供應(yīng)充足，需求溫和，成本支撐力度有限且受周邊低價(jià)液源制約，預(yù)計(jì)11、12月廣東省LNG價(jià)格震蕩上漲，但漲幅有限，或在4400-4700元/噸區(qū)間運(yùn)行。