然而，Venus的潛力與挑戰(zhàn)密不可分。油田位于超深水區(qū)，水深達(dá)3000米，距離海岸約300公里，被認(rèn)為是全球技術(shù)要求最為嚴(yán)苛的海上項(xiàng)目之一。同時(shí)，油田伴生天然氣的處理也增加了項(xiàng)目復(fù)雜性。納米比亞方面希望將天然氣輸送至陸地，用于發(fā)電，而TotalEnergies的開發(fā)方案則傾向于將氣體回注油藏以維持壓力，這主要考慮到巖層滲透率較低。OEXN認(rèn)為，這不僅關(guān)系到能源生產(chǎn)，更涉及長期收入保障和國內(nèi)電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。對(duì)于TotalEnergies而言，這意味著項(xiàng)目成本和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，其商業(yè)可行性已處于邊緣。
TotalEnergies已經(jīng)對(duì)產(chǎn)量規(guī)劃進(jìn)行了調(diào)整，以適應(yīng)納米比亞的實(shí)際情況。公司原先計(jì)劃峰值產(chǎn)量為每天20萬桶，但現(xiàn)已下調(diào)至15萬桶/日。OEXN認(rèn)為，這一調(diào)整反映了TotalEnergies在非洲戰(zhàn)略中的價(jià)值優(yōu)先理念，即通過延長生產(chǎn)平穩(wěn)期7至8年來實(shí)現(xiàn)可持續(xù)收益，而非追求早期高產(chǎn)。業(yè)內(nèi)分析顯示，這也意味著未來海上基礎(chǔ)設(shè)施投資（如液化天然氣終端、管道等）將主要由TotalEnergies承擔(dān)，延長油田生命周期有助于保障這些資本性投入的長期回報(bào)。
當(dāng)前談判的緊張局勢(shì)凸顯了項(xiàng)目的不確定性。納米比亞新總統(tǒng)已將油氣事務(wù)直接納入總統(tǒng)辦公室管理，成立專門石油單位監(jiān)督談判。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該國希望避免像其他新興產(chǎn)油國那樣通過過低的分成合同讓自己處于不利地位。在這種背景下，TotalEnergies面臨更加嚴(yán)格的合作方，CEO Patrick Pouyanné曾表示，若要實(shí)現(xiàn)2029年的首油目標(biāo)，必須在今年年底前做出最終投資決策。但隨著談判仍未達(dá)成一致，時(shí)間表的實(shí)現(xiàn)難度已明顯增加。
Venus項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性同樣存在爭(zhēng)議。TotalEnergies曾表示，該項(xiàng)目盈虧平衡油價(jià)約為每桶20美元，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為這更多是談判策略，而非真實(shí)成本評(píng)估?？杀鹊纳钏吞锒嘣诿客?5美元左右。Venus水深超過3000米，總深度達(dá)到6300米，且伴生氣體比例高，增加了開發(fā)難度。如果天然氣儲(chǔ)量高于預(yù)期，回注方案可能顯著降低凈收益。OEXN認(rèn)為，這一不確定性是投資者必須重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。
Shell的案例提供了警示。2025年初，Shell宣布對(duì)納米比亞PEL 39許可進(jìn)行4億美元減值，并放棄Jonker、Graff和Enigma勘探區(qū)，原因在于油藏質(zhì)量不佳及高氣含量導(dǎo)致商業(yè)性不足。這表明，即便是潛力巨大的橙河盆地，Venus項(xiàng)目也不可避免地面臨地質(zhì)和經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。
與此同時(shí)，納米比亞正積極打造新的能源樞紐。除了油氣，政府還推進(jìn)了一項(xiàng)總投資100億美元的綠色氫能項(xiàng)目，計(jì)劃于2027-2028年投產(chǎn)。這顯示出納米比亞在能源發(fā)展上追求多元化戰(zhàn)略，Venus雖然是核心項(xiàng)目，但并非唯一支柱。
對(duì)于TotalEnergies而言，Venus既體現(xiàn)了非洲戰(zhàn)略的潛力，也展示了其風(fēng)險(xiǎn)。非洲目前占公司運(yùn)營產(chǎn)量的一半，并吸引了其最大的勘探預(yù)算。增長目標(biāo)集中在納米比亞、安哥拉和加蓬的液化天然氣及海上油氣開發(fā)。OEXN認(rèn)為，這一項(xiàng)目充分體現(xiàn)了前沿油氣勘探的不確定性和挑戰(zhàn)性。
綜上所述，Venus項(xiàng)目既是一項(xiàng)巨大機(jī)遇，也是一項(xiàng)嚴(yán)峻考驗(yàn)。理論上，它可能在2030年前為TotalEnergies現(xiàn)金流帶來可觀增長，并改變納米比亞經(jīng)濟(jì)軌跡。OEXN認(rèn)為，項(xiàng)目能否成功依賴于克服超深水技術(shù)挑戰(zhàn)、平衡投資回報(bào)與國家期望的談判、以及應(yīng)對(duì)不斷變化的國際能源環(huán)境。如果天然氣、收益分配和基礎(chǔ)設(shè)施問題能夠盡快達(dá)成協(xié)議，Venus有望成為本十年最具代表性的油氣項(xiàng)目；否則，它可能成為前沿能源項(xiàng)目因成本、談判和競(jìng)爭(zhēng)壓力而停滯的典型案例。
