證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管司副司長(zhǎng)王穎近日稱，國際經(jīng)貿(mào)秩序深刻調(diào)整，不確定性成為全球經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵詞，作為專業(yè)的市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，期貨市場(chǎng)獨(dú)特作用愈發(fā)凸顯。證監(jiān)會(huì)將圍繞強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)促高質(zhì)量發(fā)展要求，持續(xù)豐富產(chǎn)品供給，包括推動(dòng)LNG（液化天然氣）等重要能源品種上市。

LNG價(jià)格波動(dòng)持續(xù)下探

今年以來，受全球供應(yīng)相對(duì)充足而需求增長(zhǎng)乏力的影響，國內(nèi)外LNG價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)。

今年以來的多數(shù)時(shí)間，東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格在每百萬英熱單位11—13美元的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。8月下旬，10月交貨的東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格約為11.40美元/百萬英熱單位。不少業(yè)內(nèi)人士甚至預(yù)計(jì)，未來亞洲LNG價(jià)格可能需要跌破10美元/百萬英熱單位門檻，才能有效激發(fā)采購興趣。

再看國內(nèi)，LNG價(jià)格表現(xiàn)偏弱，尤其在一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)歷了明顯走跌。由于國內(nèi)氣源供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，LNG工廠的開工率維持在較高水平。同時(shí)，雖然國際現(xiàn)貨價(jià)格較高抑制了部分進(jìn)口積極性，但接收站為保障剛需，槽批出貨量并未大幅減少。

在需求端，當(dāng)前國內(nèi)管道氣用氣價(jià)格相較于LNG更具經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致部分終端用戶轉(zhuǎn)向使用管道氣。工業(yè)需求減弱等其他因素同樣拉低LNG價(jià)格。

當(dāng)前，天然氣產(chǎn)業(yè)鏈各主體的風(fēng)險(xiǎn)管理需求越來越強(qiáng)烈。上海期貨交易所總經(jīng)理王鳳海此前表示，與原油市場(chǎng)相對(duì)成熟的國際定價(jià)格局所不同，亞太天然氣市場(chǎng)始終缺乏一個(gè)能夠真實(shí)反映當(dāng)?shù)毓┬枨闆r的價(jià)格形成機(jī)制以及配套的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。在業(yè)內(nèi)人士看來，LNG期貨上市是眾望所歸，未來將有助于形成我國天然氣基準(zhǔn)價(jià)格。

應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的“穩(wěn)定器”

一直以來，國家層面多次提出要建立健全油氣期貨產(chǎn)品體系。2022年發(fā)布的《中共中央 國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見》，要求“建設(shè)全國統(tǒng)一的能源市場(chǎng)，健全油氣期貨產(chǎn)品體系”。國家發(fā)改委、國家能源局2022年印發(fā)的《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》明確要求“適時(shí)推動(dòng)天然氣等期貨交易”。

目前，我國期貨市場(chǎng)已上市一些能源類期貨品種，比如上海期貨交易所及上海國際能源交易中心上市了原油、燃料油、低硫燃料油、石油瀝青等能源類期貨品種，大連商品交易所上市了焦煤、焦炭等與能源化工產(chǎn)業(yè)鏈密切相關(guān)的品種。其中，LPG（液化石油氣）成為我國首個(gè)氣體能源期貨品種，不僅對(duì)外能夠提高我國LPG市場(chǎng)的國際影響力，以及在LPG國際貿(mào)易中的話語權(quán)，同時(shí)對(duì)內(nèi)填補(bǔ)能源核心三大領(lǐng)域煤、油、氣中氣體能源的缺位。據(jù)了解，中國海油旗下的陽江氣庫成為國內(nèi)首批指定的LPG期貨交割廠庫之一。

王穎表示，推動(dòng)液化天然氣等重要能源品種上市，進(jìn)一步完善商品指數(shù)體系，不斷擴(kuò)大期貨及衍生工具覆蓋面，以更好滿足市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

當(dāng)前，LNG價(jià)格易受地緣政治、季節(jié)性需求、運(yùn)輸成本等多種因素影響，波動(dòng)較大。“期貨價(jià)格包含市場(chǎng)對(duì)未來供需的預(yù)期，形成一條遠(yuǎn)期價(jià)格曲線，這條曲線可以引導(dǎo)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行更合理的決策，期貨市場(chǎng)可為天然氣生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)、下游城市燃?xì)夤竞凸I(yè)用戶提供規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。”一位金融機(jī)構(gòu)人士告訴《中國能源報(bào)》記者，“企業(yè)可以通過套期保值操作鎖定成本或利潤，增強(qiáng)經(jīng)營穩(wěn)定性，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)和下游用戶迫切需要風(fēng)險(xiǎn)管理工具來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”

此外，我國作為全球最大LNG進(jìn)口國之一，推出期貨品種有助于形成反映亞太地區(qū)供需關(guān)系的價(jià)格基準(zhǔn)，增強(qiáng)我國在國際能源市場(chǎng)上的話語權(quán)。“LNG期貨還能促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，可以引導(dǎo)社會(huì)資源向清潔能源領(lǐng)域優(yōu)化配置，助力我國碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。”該人士補(bǔ)充道。

打破障礙推進(jìn)上市

推出LNG期貨是提升能源市場(chǎng)話語權(quán)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要戰(zhàn)略步驟。但目前看，LNG期貨的推出仍面臨市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制、基礎(chǔ)設(shè)施短板等挑戰(zhàn)。

“天然氣市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制尚未完全形成，還未能形成統(tǒng)一、可真實(shí)反映供需關(guān)系和符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的天然氣價(jià)格體系。而期貨市場(chǎng)的有效運(yùn)行需要一個(gè)高度市場(chǎng)化的現(xiàn)貨市場(chǎng)作為基礎(chǔ)。” 上述金融機(jī)構(gòu)人士說。

此外，充足的儲(chǔ)氣能力是應(yīng)對(duì)季節(jié)性需求波動(dòng)和確保期貨交割順利進(jìn)行的關(guān)鍵，但目前，我國儲(chǔ)氣能力遠(yuǎn)低于此水平。雖然《天然氣“十三五”發(fā)展規(guī)劃》明確提出建立綜合性調(diào)峰系統(tǒng)，但儲(chǔ)氣庫建設(shè)明顯滯后仍是現(xiàn)實(shí)問題。“還有一點(diǎn)，就是LNG的儲(chǔ)存和運(yùn)輸需要特定的基礎(chǔ)設(shè)施，這使得交割環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)變得復(fù)雜。如何設(shè)立交割倉庫、制定公平合理的交割標(biāo)準(zhǔn)，都需要仔細(xì)考量。” 上述金融機(jī)構(gòu)人士坦言。

業(yè)內(nèi)專家表示，雖然面臨挑戰(zhàn)，但能源期貨產(chǎn)品不僅能為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，更關(guān)乎國家能源安全和在國際市場(chǎng)上的定價(jià)話語權(quán)。隨著市場(chǎng)化改革深化、基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，以及市場(chǎng)參與者逐漸成熟，中國LNG期貨有望在未來成為亞洲天然氣定價(jià)的重要參考基準(zhǔn)，在全球能源格局中扮演愈發(fā)重要的角色。